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1日は5000万ドルを超す損になるかもしれないけれどxx日中四日は5000万ドルに収まるマーケットリスクを取っている状態ですよというのがわかるのがDEARなのです。
本当に何%の確率で当たっていたかは絶えず後で検証しています。
会長としては、例えば今日、5000万ドルというDEARが出てくれば、「今日、マーケットが我が社の思惑と反対方向に動いたとしても、最大限5000万ドルのロスだな」と分かるわけです。
今日、1日損する金額が5000万ドルだ。
このくらいなら充分我が杜は損に耐えられる。
ところが例えば今日のDEARが1億ドルというような数字が出てきた時に、これはちょっと今の我が社の体力からしてでかすぎるリスクかな。
また、そろそろ期末が近づいて、利益がほぼ確定しているときに1億ドルも1日でやられちゃたまんないな」という発想のときは、「リスクがでかすぎるからもうちょっと減らせ」とか、そういう指示が出来るわけです。
要はたった一つの数字で会社がどくらいのマーケットリスクにさらされているかが分かるようにするために作られたのがDEAR。
いろいろな金融商品の値の動き方の相関関係、標準偏差を歴史的なデータを使って算出するわけですね。
例えばドル/円の動きとドル/マルクの動きはどくらい相関関係があるかとか、そういう数字も勘案して、DEARという一つの数字にマーケットリスクを集約させる。
それが今使われているDEARというマーケットリスクコントロールの概念なのです。
こういうDEARシステムが出来上がっていますが、より重要なのはコミュニケーションであるという話をしました。
もう一つ、リスクコントロールシステムではやっぱり会計の問題を避けて通れないと思います。
時価会計になっていないと、リスクコントロールの話をしようと話にならない。
エンロンとワールドコムでだいぶアメリカの株が下がって、それがドル安にもつながっているようです。
ワールドコム問題とエンロン問題ですけれど、エンロン問題というのは複雑なデリパティブを使って、利益操作をしたということ。
ワールドコム問題というのは本来であれば今年損失として計上しなくちゃいけないものを繰延資産にして今年は少ししか償却していないということ。
要するに本来ならば今年のコストとして別出さなきゃいけないものをこれからxx年にわたって少しずつ損失として出したというようなことだと思うのですが、私はこのニュースを聞いたと一つはものすごいショックだったです。
M銀行における卜レーダーとしての私は真っ裸だったんです。
何も操作が出来なかった。
ごまかしなどまったく出来なかった。
ごまかそうとは思いもしませんでしたけどね(笑)。
私も決して偉くない方じゃない。
わりと上の方にいたんですけど、それでもまったく何もできない。
経理部の部長とか、私のボスなんかも出来ない。
会長でさえ何も操作出来なかったと思うんですね。
今は知りませんけど、少なくとも私が邦銀に勤めていたxx年近く前は例えば今年、儲かりすぎちゃったから来年に少し儲けを回しちゃおうとか、そういうことが多少は出来た。
会計制度にのっとってますから不正ではないですよ。
本店へのポジション報告も細かく精査せず「エイヤ」でも出せた。
ところがM銀行ではそんなこともまったく出来なくて、すべて真っ裸だ。
透明も透明もいいところだった。
そこで米系の企業は、すべてそうなんだなと思っていたらこういう問題が出てきたので、ショックだったんですね。
それが一つのショックという意味です。
ですが、そうは言いながらすでにそういう問題に対処して、大統領もリーダーシップを発揮して自浄作用が働くのは米国はさすがにすごいなというのが二つ目のコメント。
3番目に一番言いたいのはあの連中は確かに法律違反をした。
そこは問答無用で悪い。
しかし米国の会計基準を日本の企業にあてはめたら、非常に多くの日本の会社が違反していることになってしまうと思うということなんですよね。
私は金融界しか知らないんですけど、そこから推し測るに、アメリカ企業とは、かなり徹底的に時価会計が浸透していると思うのです。
ですから会計的にはほとんどなにも隠せないというのが基準になっている。
真っ裸でないと違反だというときにちょっと小さい布で体を隠しちゃった。
でも隠しちゃいけないというきまりがある以上これは法律違反で悪いことなのです。
日本の企業会計の場合、その基準で言うと、いろいろ着まくっても法律違反ではない。
十二単を着ることそ許されている。
十一枚くらい着て、いろいろ隠していても法律違反じゃないから捕まらないわけです。
要するにアメリカの会計基準が要求する透明度というのは非常なる高レベルまで達しちゃっている。
時価会計が徹底している。
隠しょうがない。
その中で、ちょっと隠したということが今回の問題の本質じゃないかなと思っています。
日本の金融機関の不良債権、実際はどんな数字かよく分からない。
こんなことアメリカの時価会計の下では考えられないですよね。
日本には時価会計じゃなくて簿価会計が残っているところが多くて企業実態がよく分からないという意味です。
時価会計と簿価会計。
「時価会計とは何ぞや」「簿価会計とは何ぞや」というのは説明しなくてもお分かりかと思います。
時価会計というのはそのときのマーケットで評価をするということなんです。
簿価会計だといろいろな操作が出来る。
そのいくつかを説明します。
債券先物、オプション、為替のヒストリカルレートロールオーバーに関して、私がかなり昔、金融制度調査会の参考人として旧大蔵省に呼ばれたとき、「日本のこれからの会計システム、おかしいよ」と発言させていただきました。
もうほとんどが、その会計方式は改正されたと思います。
例えば債券先物。
昔の話ですけれども、昔、邦銀がどいう会計方法をやっていたかという説明そします。
昔の話ですよ。
今は、こういう会計はしていないと思います。
例えば138円で例えば1000億円。
買いと売りの両建てをしておくわけです。
それで値段が下がってきた。
130円まで下がった。
138円から130円まで下がったとなると、先日の売りポジションだけ閉じちゃうんですね。
買い戻す。
1000枚、買い戻す。
そうすると8円×1000枚、ですから、800ペーシスポイント×1万円×1000枚。
xx億円儲かる。
簿価会計だと、実現主義ですからこのxx億円の実現益だけ計上する。
買いの方のポジションは残っちゃうんです。
買いは今、未実現損がxx億円ありますが閉じていない。
実現した損ではないから損に計上する必要はないんです。
マーケットがさらに下がって120円になっちゃうと、これは大損なんですけど、これも含み損の段階で実現損ではないから計上しなくてよい。
簿価会計の下では、こういうことをよくやっていたんですね。
非常に恣意的で不健全なオペレーションですよね。
米銀の時価会計ですと、売ろうが売るまいが、毎日毎日、評価するわけです。
例えば売り持ちのポジションは130円となったときに8円儲かっていても、買い持ちのポジションも時価評価、130円で評価しまずから、8円損してしまいます。
要は実現損と未実現損の差はないんですね。
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